美联储降息,对化工行业是好消息吗?

发表于: 2019年8月2日

7月31日,美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到2%-2.25%的水平,这是美联储自金融危机以来首次降息。

当日,美联储主席杰伊•鲍威尔(Jay Powell)在新闻发布会上表示,美联储此次降息是为了防范全球经济增长放缓和贸易政策不确定性带来的下行风险,帮助抵消这些因素对美国经济的不利影响,并推动美国通胀更快回到2%的目标。

鲍威尔表示,这属于加息周期中的政策调整,并不代表一长串降息的开始。

美联储这次降息的主要原因——全球经济放缓和贸易政策的不确定性,正是目前全球化工市场面临的两大不利因素。那么,美联储的降息政策能为化工市场带来提振作用吗?

首先,美联储降息很有可能引起欧洲和日本的央行跟进。事实上,在美联储宣布降息之前,全球已有26个国家的央行先后宣布降息,欧洲和日本也都释放过货币宽松政策的信号。美联储降息就像推动了第一只多米诺骨牌,由于各国央行都不想本国货币对美元升值,因此极有可能采取和美国同等甚至更宽松的货币政策应对。一旦各国开启降息潮,试图以汇率竞争抵消美联储降息的负面影响,势必会让全球汇率市场陷入动荡,为本就处于贸易摩擦中的全球贸易带来更大的不确定性——而这正是近期化工巨头们发布盈利预警的重要原因。

其次,全球性的货币宽松政策会带来市场投机风险——热钱被拿来进行炒房投机、金融投机等,从而产生大量不良资产,造成信贷危机。过去的数次金融危机都印证了金融资产膨胀的惨痛后果。2008年11月,美国化工理事会(ACC)首席经济学家凯文·斯威夫特(Kevin Swift)曾公开表示:“美国的信贷危机肯定会将美国推入经济衰退的泥潭,而这种衰退的态势会沿着供应链逐渐向上延伸,从终端消费领域蔓延到工业领域,最终波及处于产业链上端的化工公司。“他的预测后来变成了现实,房市和汽车市场的低迷对当时的陶氏、氰特等化工巨头的业绩都产生了负面影响。

另外,目前鲍威尔虽然宣布降息,但否认将进入宽松周期,力度不明。这种不够“鸽派”的态度让投资者信心受挫,导致原油价格短期承压,长期走势尚不明确。化工作为原油产业链的下游,油价波动的影响一层层传导到聚合物生产商和终端消费者还需要一段时间,因此全球化工市场的前景仍然不甚明朗。

不过,美联储降息即使会带来一定的消极影响,也并不代表化工行业只能坐以待毙。事实上,在过去几次全球性的经济危机中,许多化工企业都已积累了足够的应对经验。以巴斯夫为例,作为一家百年化工巨头,该公司已经历了数次经济下行周期。巴斯夫欧洲公司执行董事会主席和首席技术官薄睦乐博士(Dr. Martin Brudermueller)曾总结过巴斯夫在危机中的三个“关注”:关注成本、关注客户、关注库存。在2008年金融危机时,巴斯夫是全球第一家宣布关闭80家工厂的化学品公司。资产重组、战略转型、多元化产品组合、建立一体化生产基地、全球化生产……企业若能把握住危机就有希望孕育转机。


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