Hillenbrand将以20亿美元收购米拉克龙

发表于: 2019年7月19日

米拉克龙在NPE2018上展示了Cincinnati 2250注塑机。科倍隆的所有者希伦布兰德公司于7月12日宣布,将收购米拉克龙控股公司。

这是塑料机械领域的一项重磅交易:希伦布兰德公司(Hillenbrand)将以价值约20亿美元的现金和股票收购米拉克龙控股公司。前者总部位于美国印第安纳州巴特斯维尔,是复合挤出机制造商科倍隆和辅助设备公司K-Tron及Rotex的母公司。

两家公司的高管都表示,挤出机将是一个关键领域,这次交易将使合并后的公司变得更加综合、强大和多元化。

这两家公司约三分之一的机械相关销售都来售后市场的零部件和服务——即所谓的“消耗品”,这是能比机械本身带来更稳定收益的业务。

米拉克龙首席执行官Tom Goeke表示,由于公司拥有Mold-Masters热流道、DME模具组件和金属切削液等业务,产品中只有约35%会对经济周期敏感。

两家公司的董事会一致批准了这笔7月12日公布的交易,预计将于2020年第一季度完成。这项交易有待米拉克龙股东批准。

合并后的公司预计到2021年底年销售额将接近30亿美元,自由现金流将超过3.25亿美元。米拉克龙在2018年的销售额为11亿美元。该公司拥有约5800名员工。希伦布兰德则是一家拥有约6500名员工,市值约18亿美元的公司。两家公司都在纽约证券交易所上市。

合并后的公司调整后的利息、税项、折旧及摊销前收益(EBITDA)为5.02亿美元。

希伦布兰德于2008年上市,旗下有一百年历史的殡葬品牌Batesville Casket,并一直致力于工业机械的多元化,打造了一个工艺设备集团。

收购美国最大的塑料机械制造商米拉克龙有利于全球多元化业务的建设。希伦布兰德总裁兼首席执行官Joe Raver表示,该交易使公司在塑料机械领域的全球影响力进一步扩大。

“我坚信这是希伦布兰德成为世界级全球多元化工业公司愿景的下一步。”Raver在宣布收购后的电话会议中表示,“在米拉克龙的业务中,我们获得了非常好的技术和庞大的客户安装市场。这些都是很好的业务,具有良好的增长前景和运营利润率。”

Raver补充说:“米拉克龙推进了我们以长期盈利增长和为股东创造价值为核心的战略。”

米拉克龙为希伦布兰德带来三个业务部门:先进塑料加工技术,包括注塑机、挤出机和结构泡沫机械;熔体输送和控制系统,该系统拥有Mold-Master、DME和Tirad等品牌,制造热流道和过程控制系统、模具基座和组件;流体技术,即Cimcool金属加工流体产品系列。

交易完成后,希伦布兰德的股东将持有合并后公司约84%的股份,米拉克龙的股东将持有约16%。

根据协议条款,米拉克龙股东将根据他们所持有的米拉克龙股份,以0.1612的固定汇率计算,每股获得11.8美元现金和希伦布兰德普通股。根据希伦布兰德在7月11号(交易公布前的最后一个交易日)的收盘价,米拉克龙股东的现金和股票总额为每股18.07美元,比米拉克龙30天的成交量加权平均价格溢价约38%。

在收购消息公布后,米拉克龙的股票在7月12日的盘前交易中飙升了21%。周五下午的交易中,股价上涨了24.5%,到16.84美元。开盘前,希伦布兰德股票下跌15%。该股在下午的交易中下跌11.09%到34.56美元。该股目前报53.41美元的52周高点和33.75美元的52周低点。

20亿美元的收购价包括6.86亿美元的米拉克龙债务。希伦布兰德首席财务官Kristina Cerniglia表示希伦布兰德将通过一个过渡性融资安排,为债务交易的现金部分提供资金。她在电话会议中告诉金融分析师,公司将为米拉克龙的债务再融资。

Cerniglia表示,在交易完成后,希伦布兰德将专注于债务的去杠杆化,之后将再次考虑战略性收购。希伦布兰德预计在交易完成后的三年内,通过降低上市公司成本、提高运营效率和提高采购经济状况可节省5000万美元的成本。

“非常好的要约”

约一周前,米拉克龙表示其已经以将近5200万美元的价格将Unijoy吹塑机业务出售给了两家私募股权公司——Osgood Capital Group LLC和Cyprium Investment Partners LLC。

Goeke表示,米拉克龙董事会仔细审查了出售该公司的要约。

“这笔交易对米拉克龙来说是一次难得的机会。”他表示,“(米拉克龙领导者和董事会成员)试水后发现,这实际上是一个非常好的提议。”

Raver和Goeke向分析人士透露了一些交易达成的细节。从印第安纳州巴斯特维尔到米拉克龙位于美国辛辛那提郊区蓝灰的总部只有约50英里。Raver表示当两人相遇并谈起各自的业务时,“我们发现了很多相似之处。”其中之一就是企业文化——他们表示,希伦布兰德与米拉克龙的经营理念是类似的。

Raver和Goeke表示,这两家公司几乎没有业务重叠,就算在他们都有生产的挤出机领域也没有。

2012年,希伦布兰德收购了德国复合挤出机制造商科倍隆。科倍隆为复合材料和树脂制造商生产大型、高工程化的挤出生产线。

米拉克龙挤出机生产建筑产品,如PVC管、乙烯基壁板和装饰板。

“因此(这项交易)确实以互补的方式极大扩展了挤出业务。”Goeke表示。

Raver表示,两家公司可以在中短期内交叉销售挤出机和物料处理设备。

他指出,这项交易还将扩大合并后公司在建筑、消费包装、汽车、电子、医疗和回收等终端市场的影响力。

机械行业的反应

所有权变更——甚至像涉及制造巨头米拉克龙的大宗交易——是塑料机械行业的一部分。

位于美国俄亥俄州伊比利亚的中国机械制造商伊之密-HPM(Yizumi-HPM Corp.)的销售和营销总经理Bill Duff表示:“这种事经常发生,有些是好事,有些则不然。”伊之密-HPM的母公司广东伊之密精密机械有限公司于2011年收购了美国最早的注塑机制造商之一HPM的知识产权。

“我们做得很好,但如果没有伊之密的投资,我们不可能更进一步。”Duff表示。

他补充说:“(希伦布兰德)会为公司的产能进行更多投资,还是只会从中套现?时间会告诉我们答案。”

美国马萨诸塞州伍斯特市Absolute Haitian Corp.的总裁Glenn Frohring表示他对此消息并不感到意外,特别是米拉克龙可能迫于投资者压力进行抛售。

“我并不希望米拉克龙的业务会发生变化。”他表示,“希望这是一件积极的事。即使米拉克龙是我们行业内的竞争对手,我们也只会祝福他们。”

《塑料新闻》经济编辑、Mountaintop Economics & Research Inc.创始人Bill Wood表示,此次收购“意义重大”。

谈到米拉克龙时,他表示:“在美国的塑料行业,我还没见过比它更大的机械公司。”鉴于米拉克龙在美国塑料设备市场的体量和细分市场的多样性,Wood认为未来不会有太多类似的交易。

“这项交易显然已经酝酿了很长时间,但我不认为还会有更多类似的交易。”他表示,“这可能真的是最后一个。”


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